Les derniers chiffres de l’emploi américain montrent une économie plus vigoureuse que prévu, avec 256.000 créations de postes en décembre 2024. Cette robustesse inattendue pourrait contraindre la Réserve Fédérale à revoir sa stratégie de baisse des taux pour 2025, alors que l’inflation reste sous surveillance.
Un marché de l’emploi étonnamment dynamique
Le département du Travail américain a dévoilé des chiffres particulièrement encourageants pour le dernier mois de 2024. Avec 256.000 emplois créés en décembre, contre 212.000 en novembre (chiffre révisé), le marché du travail américain affiche une santé éclatante. Le taux de chômage poursuit sa baisse pour atteindre 4,1%, soit une diminution de 0,1 point.
Cette dynamique positive s’observe particulièrement dans plusieurs secteurs clés :
- La santé
- Les emplois publics
- L’aide sociale
- Le commerce de proximité, qui renoue avec la croissance après un mois de novembre difficile
La progression des salaires, un signal d’alerte pour la Fed
L’augmentation des salaires continue de préoccuper la Réserve Fédérale :
- +0,3% de hausse mensuelle en décembre
- +3,9% sur un an
- Un rythme désormais supérieur à l’inflation (2,4% en novembre selon l’indice PCE)
Cette progression salariale, bien que positive pour les ménages américains, pourrait alimenter les pressions inflationnistes que la Fed tente de maîtriser.
Impact sur la politique monétaire de la Fed
La situation actuelle
- Taux directeurs : 4,25% – 4,50%
- Inflation PCE : 2,4%
- Objectif d’inflation : 2%
Perspectives pour 2025
Jerome Powell, le président de la Fed, avait évoqué deux baisses potentielles de 0,25 point chacune pour 2025. Cependant, ces nouvelles données pourraient remettre en question ce scénario. Comme le souligne Mire Fratantoni, chef économiste de MBA SVP : « Ces données augmentent la probabilité d’au moins une pause » dans le cycle de baisse des taux.
Un contexte politique particulier
La solidité de l’économie américaine s’inscrit dans un contexte de transition politique majeure :
- Bilan Biden : Le président sortant quitte la Maison-Blanche avec :
- Le plus faible taux de chômage moyen des 50 dernières années
- 21 millions de nouvelles PME créées en 4 ans
- Une réduction du chômage de 6% à 4,1%
- Défis pour l’administration Trump :
- Maintenir la dynamique de création d’emplois
- Gérer la politique monétaire avec la Fed
- Maîtriser l’inflation sans freiner la croissance
Implications pour les investisseurs
À court terme
- Peu de probabilité d’une baisse des taux lors de la réunion de janvier
- Volatilité possible sur les marchés obligataires
- Impact potentiel sur le dollar
À moyen terme
- Réévaluation probable des anticipations de baisse des taux
- Opportunités potentielles sur les secteurs cycliques américains
- Vigilance accrue sur l’évolution des salaires
Conclusion
La vigueur du marché de l’emploi américain, bien que positive pour l’économie, complique la tâche de la Fed dans sa lutte contre l’inflation. Les investisseurs devront rester attentifs aux prochaines données économiques et aux communications de la Réserve Fédérale pour ajuster leurs stratégies en 2025.
